利率对保险业的影响
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发布时间：2022-04-21 05:37
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时间：2022-06-18 06:38
利率是金融业中一个至关重要的基础变量。利率通常为正，但金融危机爆发后，随着量化宽松*的长期化，西方发达经济体利率逐渐走低，并开始出现负利率，进而在全球呈现扩大趋势。负利率的长期实施将给保险业带来深远影响。本文就围绕负利率（本文讨论的负利率就是指名义负利率，即名义基准利率低于零，不考虑通胀或通缩水平），及其对保险业的影响和保险业应对之策进行探讨。
负利率是如何产生的？
实施负利率的初衷。从各国*实践看，实施负利率主要有两个目的：一是为了达到通胀目标，因为适度通胀有利于促进消费、刺激当期购买，而通缩可能促使人们推迟消费，进而由货币通缩发展到需求收缩乃至经济萎缩；另一个目的是为了防止本币升值，以维持或增强出口竞争力，拉动经济增长。
负利率的演进路径。回顾国际金融危机爆发后西方发达经济体的货币*，负利率的演进路径相当清晰，即：降息+央行买入国债→货币超发+压低国债收益率→利率下降+通胀抬头（出现实际负利率）→经济复苏乏力→央行加码量化宽松*，由买入国债扩展到买入高等级抵押担保债券→国债收益率继续下降至接近零的水平（出现名义零利率）→经济复苏迟缓→央行实行名义负利率*，国债收益率低于零。
负利率的传导工具：第一种是基准利率，往往是商业银行在央行的（超额）存款准备金利率，而且可能实行分档或分段利率，即根据金额大小或区分增量和存量实行不同的利率水平。第二种是银行间同业拆借利率（联邦基金利率、隔夜存贷款利率）。第三种是通过国债收益率实现传导，因为根据一般的金融理论，私人公司债收益率往往是在国债收益率基础上增加风险溢价构成的。
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