产城会-婴幼儿奶粉产业链研究报告

珞珈投资发展（深圳）有限公司

一、节点简介

婴幼儿奶粉，根据不同生长时期婴幼儿的营养需要进行设计的，以奶粉、乳清粉、大豆、饴糖等为主要原料，加入适量的维生素和矿物质以及其他营养物质，经加工后制成的粉状食品。 2005~2014年奶粉市场快速扩张，CAGR为24.50%，其中奶粉销量CAGR为18.50%，奶粉的价格基本保持每年5%的稳定上涨，可见“量增”是奶粉市场扩张的主要原因。2015年以来，奶粉消费量增长的放缓，当前终端零售规模约为1500亿，折算至出厂口径约为1000亿。根据市场调研，奶粉生产成本主要构成为奶基原料，一罐900g普通奶粉的成本在40~50元，超高端奶粉的成本不超过90元。对于国外进口奶粉，以终端零售价格100%计算，还有额外产品运输和仓储费占1%，关税占1%，进口增值税占3%，综合起来原装原罐进口到岸成本为平均为70~90元，仅占终端售价的25%。2008年以来因为我国奶源供给偏紧，呈现温和上涨。以贝因美为例，2008~2018年，奶粉的生产成本由35.41元/kg上涨到51.94元/kg。由于奶粉原材料中鲜奶和脱脂奶粉占40%以上，国内奶粉生产厂商的奶粉成本价格与国内生鲜乳价格变动基本一致，2018年出现的剪刀差主要源于国家提高配料乳铁蛋白进口标准，乳铁蛋白价格出现暴涨，由3000元/kg上找到13000元/kg，单罐成本由5元左右上涨到24元。2005年至今，奶粉的人均消费量增速为每年15%~25%，是我国奶粉消费量增加的主要原因。人均奶粉消费量的增加主要表现在两个方面，首先是食用奶粉的婴儿数量增加，其次是相对于辅食和母乳，人均奶粉消费量的提升。我国母乳喂养率已经远低于世界平均水平，母乳喂养优势明显，政策

大力支持。母乳喂养对提升宝宝免疫力、易于吸收、帮助妈妈产后修复等方面均有益处。我国城市纯母乳喂养率在2014年已经下降到16%。目前世界卫生组织和国家卫计委正在通过对妈妈们的教育，倡导母乳喂养比奶粉更适合宝宝发育成长，并对医院接生的婴儿的进行定期回访，计划到2030年0~6月的纯母乳喂养率提高到50%。与此同时，众多品牌也会在官网上首先弹出“倡导母乳喂养”的宣传。同时，国家在严厉打击意愿内营销婴幼儿奶粉行为，因为婴幼儿使用奶嘴有较强的惯性，过早食用奶粉不利于母乳喂养。政策也提出不得对0－12个月龄婴儿食用的婴儿配方乳制品进行广告宣传。多管齐下，母乳喂养率进一步的下降的空间很小。我国奶粉价格相对于本国人均可支配收入水平已经最高。欧睿数据显示，自08年以来，国内奶粉价格年复合增长率为5.92%，从每罐144元上涨到每罐256元。目前我国奶粉售价相对于本国人均可支配收入已经处于世界最高水平，从绝对价格上来看，平均零售价格已经远高于美日英，略高于香港。但短期内，由于消费端（家长心态和非理性消费）、供给端（厂商诉求）、渠道端（短期内仍然较为分散和不透明），我们判断奶粉仍然有价格推升空间（包括产品结构升级），长期价格中枢暂时难下定论，我们认为与政策、消费者心态变化等均有关系。在奶粉注册制实施之前，我国奶粉市场上充斥着良莠不齐的奶粉品牌，不少大型厂商也采取了多配方策略冲销量和销售额的思路抢占市场份额。2016年10月婴幼儿奶粉注册制正式实行，按照政策要求，2018年1月1日前乳企必须完成婴儿奶粉的配方注册申请。新规规定，“同一企业申请注册两个以上同年龄段产品配方时，产品配方之间应当有明显差异，并经科学证实。每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方，每个配方系列包括婴儿配

方乳粉(0~6月龄，1段)、较大婴儿配方乳粉(6~12月龄，2段)、幼儿配方乳粉(12~36月龄，3段)”。 二、产业链图谱

三、智能行业透视 （1）行业规模 行业规模

数据来源：开源证券

标题：食品饮料行业周报：中秋旺季来临 关注白酒与大众品表现 发布时间：2018-09-17

摘要：中国是全球最大的配方奶粉市场，每年配方奶粉需求量在65-75万吨，2017年正规进口配方奶粉29.6万吨海淘进入约15万吨，国内产提供约40万吨左右。据了解，婴幼儿配方食品在国内市场的需求约800-1000亿元以上。 数据来源：中国报告大厅

标题：奶粉市场发展趋势 发布时间：2018-09-03

摘要：行业增长速度在放缓，预计2017年婴幼儿奶粉行业规模将达到1350亿元。

数据来源：中国报告大厅 标题：奶粉市场发展现状 发布时间：2018-08-23

摘要：2017年，婴幼儿奶粉行业规模将达到1350亿元。 数据来源：中国报告大厅

标题：乳制品行业与公司发展态势分析 发布时间：2018-08-02

摘要：有关部门市场调查显示，目前我国高档婴儿配方奶粉的市场规模已达到50亿元左右。 数据来源：长江证券

标题：爱婴室:厚积薄发,蓄势扩张 发布时间：2018-07-30

摘要：2017年，婴儿食品（包含奶粉、辅食等）市场规模为1463亿元，增速约为9%左右；纸尿裤市场规模542亿，增速约10%，婴儿用品（主要是洗护用品和部分药品等）市场规模为169亿，行业增速接近12%，婴幼儿服饰市场规模为347亿，行业增速约17%。 数据来源：长江证券

标题：佩蒂股份深度报告:对比婴幼儿奶粉行业看中国宠物食品行业的发展趋势

发布时间：2018-05-16

摘要：2007年开始国内婴幼儿奶粉行业进入高速成长期，中国婴幼儿奶粉市场规模不断扩容。2007~2015年，婴幼儿奶粉行业市场规模从258亿元增加到1129亿元，市场规模增长超过3倍。2008年三聚氰胺事件给国产婴幼儿奶粉品牌产生了严重的负面影响，2008~2013年国产品牌的市场份额从52%降低到43%。我们认为，品牌的建立需要长期的积累和持续的投入，而优良的产品品质是企业发展的立足根本。 数据来源：东方财富证券

标题：深度研究：心之所系，星辰大海 发布时间：2018-05-02

摘要：据中国产业信息网数据，2016年国内奶粉市占率前五名仅伊利一家，国外龙头品牌雀巢、达能、美赞臣、雅培、美素佳儿合计占45.7%的市场份额，国内龙头伊利、贝因美、蒙牛、飞鹤、合生元合计仅占22.2%。价格方面，国外产品价格高于国内，据商务部数据，目前国内品牌婴幼儿配方奶粉均价由2013年的154.64元/千克提升到2018年的175.86元/千克，国外品牌婴幼儿配方奶粉均价由2013年的202.42元/千克提升到2018年的225.89元/千克，年均复合增长分别为2.61%、2.22%。 数据来源：爱建证券

标题：食品饮料行业周报:贵州茅台成为A股首家市值超万亿的消费品公司 发布时间：2018-01-23

摘要：作为婴幼儿配方奶粉国内市场线上线下的最大零售平台，2017年，京东超市持续领跑行业，其不仅是美素佳儿在全球市场的最大零售渠道，同时也是惠

氏、达能、雀巢、雅培等品牌在中国市场最大的零售商，其中惠氏、美素佳儿、达能等多个婴幼儿配方奶粉品牌在京东超市的年销售额均突破了10亿元。 数据来源：中信建投证券

标题：跨境通:收购前海帕拓逊剩余10%股权,团队建设见效,进口振翅欲飞 发布时间：2018-01-17

摘要：2017H1优壹电商业绩超预期，实现营业收入14.21亿元，净利润7726.96万元，主要由于独家代理大客户达能（收入占比约81%）受益2017年以来国内跨境进口政策不断趋严，市场上各类小品牌（以母婴、奶粉品类为主）迫于去库存压力持续出清，且水货占比不断下降，母婴、奶粉等集中度进一步提高，龙头达能旗下诺优能、爱他美等奶粉在国内销售大增。优壹电商全年有望超此前1.34亿元业绩承诺。 数据来源：东吴证券

标题：食品饮料行业年度投资策略报告：白酒确定增长‚食品龙头壁垒高 发布时间：2018-01-01

摘要：利好国外大牌奶粉进入中国市场，但对于整个国内奶粉行业影响有限，因为特殊配方奶粉一年仅不到30亿，对于整个婴幼儿奶粉行业1150亿 左右规模来说，影响较小。 （2）竞争格局 竞争格局

数据来源：中国报告大厅

标题：三聚氰胺阴影未散 进口奶粉也来抢奶品市场 发布时间：2018-08-02

摘要：据奶协人士介绍，由于目前进口奶粉挤占市场，中国配方粉企业对新疆工业奶粉需求大减，导致新疆奶粉滞销。近期新疆奶粉企业陷入半停产状态，奶粉出口基本处于停滞状态。目前新疆原料奶收购价已从去年9月前的2.4元/公斤跌到2元/公斤。 数据来源：长江证券

标题：爱婴室:厚积薄发,蓄势扩张 发布时间：2018-07-30

摘要：目前京东和天猫在母婴电商的核心品类奶粉和纸尿裤上市占率均在85%以上，根据欧睿统计的线上婴幼儿食品、纸尿裤的市场规模，我们可以粗略统计出，京东奶粉规模约230亿元，纸尿裤的销售规模约43亿元，天猫奶粉和纸尿裤的销售规模分别为95亿元和33亿元，根据京东和天猫在核心母婴品类上的市场份额，我们预计母婴电商规模的大头仍存在于大流量的综合性电商平台。 数据来源：长江证券

标题：佩蒂股份深度报告:对比婴幼儿奶粉行业看中国宠物食品行业的发展趋势 发布时间：2018-05-16

摘要：国产婴幼儿奶粉品牌的发展起步于90年代中期。90年代初期，全球排名前20的婴幼儿配方奶粉陆续进入 中国市场，到2000年左右外资婴幼儿奶粉品牌的市场份额在80%左右。2000年以后，国内乳制品行业发展 速度加快，根据中国奶业协会统计，2003年全国乳制品行业零售总额达到425.41亿元，年均增长率为 16.18%，几乎是同期GDP 增速的两倍。乳制品行业的快速发展也带动了婴幼儿奶粉行业的发展，国产婴幼儿 奶粉品牌开始逐步脱颖而出，2006年，国产婴幼儿奶粉的市场占有率在40%左右。从产品定位来看，外资 品牌普

遍主导高端市场，国产品牌在中低端市场占有率较高。从购买奶粉的考虑因素来看，质量与品牌是消 费者考虑最多的因素。 数据来源：天润乳业

标题：天润乳业2017年年度报告 发布时间：2018-03-27

摘要：据农业部监测，全国生鲜乳乳蛋白率平均3.22%，规模牧场为3.33%；乳脂率3.81%，规模牧场为3.87%；菌落总数平均25万，规模牧场为13万；体细胞数平均59.1万，规模牧场30.1万。三是监管监测水平大幅度提升，目前国家对奶业实行的是史上最严格，甚至是最严苛的全产业链的监管制度，国家食药总局每年用于监测奶业的经费有1亿元，2016年违禁添加物检测合格率100%，生鲜乳检测合格率99.8%，乳制品检测合格率99.5%，婴幼儿配方奶粉合格率98.7%，而同期食品检测合格率为96.8%。四是奶业集中度越来越高，规模养殖比例从2008年不足20%增至53%，奶站从2.3万个减至6130个，规模以上乳制品企业627家，婴儿配方奶粉企业103家。 数据来源：国信证券

标题：乳制品行业深度报告：伊利股份VS蒙牛乳业:溯十年之路‚展乳业新周期 发布时间：2018-03-02

摘要：液态奶市场集中度较高，乳企CR2销售额市占率在60.2%，伊利稳居第一，蒙牛第二；伊利、蒙牛占据高端UHT奶市场的主导地位，2017年金典、特仑苏终端增速分别超26%、12%；国内婴幼儿配方粉行业在2017年下半年有望进入良性竞争的局面，受益于此以及低基数影响，预计两家乳企奶粉业务在

2017年有望实现正增长；未来伊利、蒙牛冷饮业务将聚焦产品升级，改变规模品项多却价格低利润薄的行业发展态势。 数据来源：国信证券

标题：国信证券乳制品行业深度报告：伊利股份VS蒙牛乳业，溯十年之路，展乳业新周期

发布时间：2018-03-01

摘要：婴幼儿奶粉注册制有望重塑行业格局，清理约3/4的行业品牌数量，伊利、蒙牛具备争夺让渡市场空间的竞争力，并且在二胎政策红利的推动下，未来奶粉市场体量将会越来越大，伊利、蒙牛同样受益。截至目前，伊利已获得7个系列21个配方批文，还有2个系列可注册，蒙牛（包含雅士利）也获得8个系列24个配方批文，还有7个系列可注册。奶粉新政下，对于拥有欧世蒙牛、雅士利以及多美滋三个品牌的蒙牛系奶粉将是一大利好。 数据来源：中银国际

标题：食品饮料行业：奶粉注册前三批名单公布‚靴子落地‚持续复苏可期 发布时间：2017-08-14

摘要：根据国家食品药品监督管理总局，截至2016年国内获得生产许可证的婴幼儿奶粉工厂企业数量达108个，前三批名单中共有24家国内奶粉工厂企业，申请获批比例为22%。 数据来源：中国报告大厅 标题：中国奶粉的2010年猜想 发布时间：2017-07-05

摘要：从整个市场发展的趋势看，到了2010年，销售额前10家奶粉企业将占据小包装奶粉市场大约80％以上的市场份额，而婴幼儿奶粉领域则有可能接近90％的市场份额。 数据来源：中信建投证券

标题：食品饮料行业:消费升级潜移默化,品牌力助推业绩增长 发布时间：2017-06-28

摘要：行业深度研究报告图78：2015年我国奶粉各品牌市场占有率其他27.00%飞鹤2.58%合生元4.15%惠氏 13.60%纽迪希亚13.00%美赞成8.53%伊利贝因美5.30%雅培5.56%雀巢6.12%7.97%美素佳儿6.18%资料来源：AC 尼尔森报告，中信建投研发部3.3.2需求端政策：全面二胎叠加庞大育龄人口，市场增长空间巨大我国自 2015年 10月开始启动全面二胎政策，同时，我国适龄生育人口正直高峰，育龄人口庞大，预计今年新生儿 数量有望增加150-200万。根据艾瑞咨询统计，2015年我国婴幼儿奶粉市场行业规模约为800亿元, 从 06-15年我国婴幼儿奶粉市场经历了高速增长，市场规模从150亿达到800亿，年复合增长率20.4%。预计 到2020年我国婴幼儿奶粉行业规模将达到1200-1300亿，2016年到2020年复合增长率将达到9%左右。 数据来源：东吴证券

标题：东吴证券奶粉行业深度研究：注册制带来奶粉行业历史拐点，关注贝因美+伊利股份

发布时间：2017-06-02

摘要：根据Euromonitor数据，奶粉行业前10大品牌的市占率约61.8%，小、杂品牌奶粉市占率在20%~25%。

（3）发展历史与趋势 发展历史与趋势 数据来源：中泰证券

标题：食品饮料行业2019年度投资策略报告:守望价值,寻觅超预期 发布时间：2018-12-22

摘要：根据欧睿数据预测2018年婴幼儿奶粉行业规模1626.3亿元（出厂口径50%折算为813亿元），贴牌、杂牌 等市占率约不到20%，2018年 1月 1日注册制实施后预计清理贴牌、杂牌奶粉腾出100-200（出厂口径 813*20%）亿的空白市场，国内外奶粉龙头开启新一轮蛋糕划分。2017年中国新生儿人数1723万人，同比- 3.53%，全面放开二胎政策的短期刺激红利逐渐减弱，预计整体新生儿人数未来难以增加，奶粉行业18Q3 收入增速放缓，我们预计2019年奶粉行业收入维持个位数增长。 数据来源：华创证券

标题：食品饮料行业2018年三季报总结：白酒进入周期下半场‚大众品优选稳健龙头

发布时间：2018-11-05

摘要：今年前三季度乳制品行业延续良好趋势，行业收入增速在高个位数水平，龙头伊利收入维持稳健增长，18Q1- 3收入613.3亿元，同增16.9%，单三季度收入213.85亿元，同增12.7%，由于去年同期基数不低，收入 增速保持稳健，其中草根调研反馈安慕希受益产能释放及包装升级增长约40%左右，金典增长20%，畅意增长 达50%。主要运营指标表现健康，前三季度销售商品收到现金同增17.2%，经营活动现金净额同增15.8%， 存货周转天数降至28天。

此外，龙头份额持续扩大趋势不改，尼尔森数据显示，伊利三季度末伊利常温奶 市占率37.6%，同增2.8pcts，低温奶市占率17.0%，同增1.7pcts，奶粉市占率6.3%，同增0.5pct。 数据来源：中国报告大厅 标题：奶粉市场发展趋势 发布时间：2018-09-03

摘要：奶粉市场发展趋势分析，从2012年到2016年，婴幼儿奶粉的市场规模从不到600亿，2016年增长到1225亿元，年均复合增速高达16.9%。2016年婴幼儿奶粉行业规模为1225亿元，同比小幅增长6.43%。 数据来源：国金证券

标题：食品饮料行业周报：茅台加大Q3出货量‚有助稳定白酒板块情绪 发布时间：2018-08-27

摘要：根据国家统计局数据，2018年1-6月全国液态奶产量1235.84万吨，同比增长7.97%，其中，6月份产量219.83万吨，同比增长3.96%；全国干乳制品产量92.37万吨，同比增长9.26%，其中6月份产量16.44万吨，同比增长4.40%；全国奶粉产量48.69万吨，同比增长1.95%，其中6月份产量8.39万吨，同比下降2.13%。全国乳品加工业销售收入1678.68亿元，增长11.80%，利润总额132.42亿元，增加4.93%。 数据来源：中国报告大厅

标题：产量尘埃落定糖市等待消费指引 用糖情况分析 发布时间：2018-08-02

摘要：跟踪乳制品近几个月产量情况，经过去年11月同比下降22.5%，12月同比下降19.5%之后，进入今年2月又恢复 性同比增加，但中国奶协常务理事王丁棉4月2日表示，全国奶粉库存保守估计应该有30万吨，实际情况可能更 严重。“三聚氰胺事件”爆发后，到去年11月份奶粉积压就达30万吨。之后，随着市场信心的恢复，奶粉积压 的数量一度降到了10万吨，然而，近期奶粉积压量又在短期内迅速飙升到30万吨。据王丁棉介绍，与去年相 比，同样是30万吨的数字，但本质上却存在巨大差别。“三聚氰胺事件”后，奶业遭受重创，从去年11月份开 始，全国出现了大规模的杀牛现象，导致了原奶短期供应大幅降低。而在目前原奶供应大幅下降的情况下，出 现如此规模的奶粉积压，奶业所遭遇困境可见一斑。 数据来源：中国报告大厅

标题：分析：关于近几年我国酸奶市场的剖析 发布时间：2018-08-02

摘要：而根据国内某家权威公司最新统计，目前国内乳品市场主要以纯奶和奶粉为主，酸奶仅占整个乳品市场份额的15％左右，其中乳酸菌奶饮品（包括乳酸菌的老大哥太子奶在内）还不到5％。在国外成熟的乳品市场，酸奶的比例一般会达到40％左右。抛开其他因素不考虑，从数据比较来看，国内酸奶市场潜力巨大。

数据来源：群益证券(香港)

标题：伊利股份:龙头受益乳业振兴及消费升级 发布时间：2018-07-20

摘要：细分行业来看，1月 1日起实施的《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》是对行业大洗牌，未获准配方不得继续销售，奶粉配方数大幅缩减至，清出市场空间约300亿，成为乳企抢占市场的机会，国产奶粉前景乐观。 数据来源：方正证券

标题：食品饮料行业周报：古井贡酒超预期‚强化区域次高端龙头主线逻辑 发布时间：2018-07-02

摘要：4、奶粉、休闲食品和保健品等网销数据亮眼，国产品牌增速明显提升：淘数据显示国产龙头增速领跑行业，品牌形象明显提升。Q2奶粉行业整体增长4.7%，而伊利、君乐宝和飞鹤收入同比分别增长32.2%、45.3%和40.7%。Q2休闲食品增长16.8%，其中三只松鼠、百草味、良品铺子和洽洽分别增长12.8%、43.7%、29%和64%。保健品行业6月保持32%的高增长，国产品牌增长同样亮眼，其中SWISSE，汤成倍健和安琪纽特分别增长34%，45%和135%。5、如何看待食品公司之间的竞争影响：行业地位对业绩释放起到关键作用。告别过去高速增长，当前食品各细分龙头已诞生，挤压式增长不可避免，总结来看：第一，竞争加速龙头份额提升，而且业绩影响有限，主要体现在行业集中度低或者龙头公司占据绝对优势领域，例如酱醋行业十分分散，海天一家独大，消费根基深厚，走高性价比路线，厨邦紧随其后。龙头公司促销活动往往可以加快渠道周转，消费者和经销商皆受益，体现为份额提升。目前来看，海天上半年已完成全年任务的一半以上，快于前几年；厨邦二季度有促销，预计低基数上表现不错；涪陵榨菜，5月开始“大水漫灌”活动，利好脆口放量。第二，竞争体现为龙头公司业绩释放节奏较慢，主要体现在行业存在一家以上巨头。例如，乳制品行业双雄蒙牛和伊利旗鼓相当，前者赞助世界杯，后者亦追加营销投入，商超等配套

促销活动频现。此外，凉茶双寡头领域，红罐之争再出变化，利好白云山。根据“新食品评介”报道，今年2月广药集团针对最高院关于凉茶红罐包装等判决提出再审要求，以此对未来红罐使用权进一步明晰，6月21日最高院已经正式受理。我们认为此次高院再审短期来看可能会影响加多宝红罐推广进度，致使其红罐方面资源投入有所保留。 数据来源：长江证券

标题：零售行业:从618看电商新常态 发布时间：2018-06-28

摘要：从本次星图数据选取出的代表性品类618市场份额和低价SKU占比来看，低价SKU占比部分代表了平台促 销力度（低价SKU 只统计了单个商品价格，平台促销方式的不同会影响这个指标对促销力度的代表性，仅 供参考），京东和天猫今年在奶粉、液态奶等品类上促销力度继续加大，低价SKU占比相较2017年而言持 续提升，在水饮品类上低价SKU占比35%以上，领先同行，且促销效果较为突出：奶粉品类为例，天猫通过 大幅提升促销力度，2018年 618奶粉品类市场份额获得明显提升，拉近了和京东的差距；在水饮品类上，京 东低价SKU占比高于天猫，相应的，市场份额有所提升。 数据来源：东方财富证券

标题：母婴零售行业深度研究：服务长尾需求‚渠道价值凸显 发布时间：2018-06-21

摘要：图表27：婴幼儿奶粉均价情况170160150140130120婴儿奶粉均价（元/千克）资料来源：Euromonitor，东方 财富证券研究所据Euromonitor 统计，我国奶粉行业CR5在 45-50%左右，按市场份额依次是雀巢、美赞 臣、达能、

雅培和伊利。纸尿裤行业的集中度更高，宝洁、金佰利、花王、尤妮佳、恒安市场份额约占65- 70%左右。洗护用品CR5也有50-55%。妈妈们对奶粉、纸尿裤、洗护用品这类的商品非常注重安全度和品 牌，再加上此类商品都是标准品，价格体系较为透明，因此对渠道的依赖较弱，然而比较矛盾的地方在于， 由于此类快消品都是较高消费频次的母婴刚需，目前无论线上还是线下，仍会采取以奶粉、纸尿裤等的促销 进行引流，此类商品占电商或是母婴店整体销售额的比重也很高。许多母婴店的经营者已经意识到不能仅仅 简单粗暴的依靠快消品降价吸引客流，于是在奶粉品类上，一方面将中低端产品的价格维持与电商基本持 平，一方面更多的引入有机、进口、超高端的高毛利奶粉，并利用线下导购进行主动营销。在纸尿裤品类 上，高端策略则更为有效，妈妈们能够在线下母婴店直接触摸、对比超高端纸尿裤与普通纸尿裤的质感差 别，消费者在这一品类上转换品牌的几率比奶粉更高。 （4）政策法规 政策法规

数据来源：中信建投

标题：食品饮料：板块表现优异‚中报即将出炉‚持续推荐龙头 发布时间：2018-07-17

摘要：乳品板块本周上涨3.69%，落后食品饮料板块2.30个百分点，7 月4 日我国主产区生鲜乳价格3.37元/公斤，比前一周下降0.3%，同比下降1.5%。本周，辽宁省印发《辽宁省人口发展规划》，鼓励生育二胎，并对二胎进行奖励；同时外媒报道消费者投诉法国达能集团爱他美（aptamil）婴幼儿配方奶粉引起婴儿呕吐及胃肠不适症状，同时，海关总署提醒消费者慎由境外直邮购买爱他美

婴儿配方乳粉。国内婴幼儿配方奶粉企业有望直接受益，继续重点推荐蒙牛、伊利、天润、光明。 数据来源：东方财富证券

标题：母婴零售行业深度研究：服务长尾需求‚渠道价值凸显 发布时间：2018-06-21

摘要：母乳喂养对孩子的好处基本上已得到医学和公众的认可，比如增进母子关系，提高智商，增强免疫力，减少肥胖等，但是由于城市中职业女性工作压力、对身材的追求以及公司和公共场所缺乏哺乳的基础设施等原因，使得我国母乳喂养率逐年降低。针对这一问题，国务院提出《中国儿童发展纲要（2011-2020）年》，计划在2020年达到0-6月纯母乳喂养率超过50%。计划提出以后，国家也是通过加大宣传力度，推动母婴设施的建设等方式来提高母乳喂养率。比如各地纷纷开始修建公共场所的母婴室，天猫也计划在未来两年建成1000家智能母婴室。从这个角度来说，婴儿奶粉市场的销量增速未来有放缓的可能。不过随着生活水平的提高，消费者对婴幼儿奶粉的品牌和安全度的要求也越来越高，高端奶粉的销售占比有所提升，婴幼儿奶粉整体均价也在逐年上升。 数据来源：长江证券

标题：佩蒂股份深度报告:对比婴幼儿奶粉行业看中国宠物食品行业的发展趋势 发布时间：2018-05-16

摘要：我国自2018年1月1日开始执行《婴幼儿乳粉产品配方注册管理办法》（以下简称“办法”），《办法》规定每个奶粉生产企业不得超过3个配方系列9种产品配方，该注册制相较过往政策具备明确的量化规定，18年1月1日执行，无法申请到注册的小品牌将退出市场，让渡部分市场份额。该办法的出现有

利于国内婴幼儿奶粉行业的产能出清，国产品牌或将迎来“规模为王” 时代。婴幼儿奶粉行业在快速成长期销售渠道完成了“商超-母婴店-电商”的转变，2008年开始母婴渠道的市场占有率快速提升，从08年的12.9%提升到16年的39.9%，如今已经成为婴幼儿奶粉最重要的销售渠道；与此同时，互联网支付的兴起也带动了电商渠道销售占比的快速提升。 数据来源：长江证券

标题：食品、饮料与烟草行业：食品饮料周观点：白酒批价继续上行‚奶业五年规划利好原奶及奶粉企业 发布时间：2017-01-16

摘要：近期《全国奶业发展规划（2016-2020年）》公布，按照规划十三五期间上游奶牛养殖业2020年100头以上规模养殖比重达到70%以上（2015年为48%），上游规模化养殖龙头企业受益，同时提出培养3-5家婴幼儿奶粉企业收入规模超50亿（当前仅1家），再次强调推动行业集中度提升，国产婴幼儿奶粉龙头受益。

数据来源：中信建投证券

标题：食品饮料行业:奶业“十三五”规划,行业增长,品牌集中,上游改善 发布时间：2017-01-12

摘要：同时,根据“规划”目标,2020年我国婴幼儿奶粉收入超50亿的企业数量要达到3-5家,行业前10家国产品牌企业的行业集中度达到80%。 数据来源：国金证券

标题：乳业行业2017年日常报告:“十三五”奶业规划公布,意在进一步增强中国奶业竞争力

发布时间：2017-01-10

摘要：“十三五”目标提出2020年婴幼儿配方乳粉行业收入超过50亿元的大型企业集团数量从现在的1家达到3-5家,婴幼儿奶粉行业前十家国产品牌企业集中度达到80%。 数据来源：伯格森

标题：[临时报告]伯格森:公开转让说明书 发布时间：2016-11-30

摘要：2015年10月1日,修订后的《食品安全法》开始实施,在食品生产和销售领域,新《食品安全法》需要分析仪器在婴幼儿奶粉、农药、农产品、保健食品、医用食品、转基因食品等方面发挥作用。 数据来源：中国报告大厅

标题：我国奶粉行业2016年最新政策：10月实施最严奶粉政策 发布时间：2016-09-05

摘要：2014-2020年中国婴幼儿奶粉行业市场供需与发展趋势预测报告表明，国产乳粉打响信心仗在即，酝酿已久的 《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》也将重磅实行。近日，国家食品药品监督管理总局发布信息，将于 2016年10月1日起实施的《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》相关配套文件正在征求意见，被称为“最 严奶粉新政”，每个婴儿奶粉企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方。根据食药监局的解读，这意味着 没有独立研发能力的小企业、套牌贴牌生产的产品将面临淘汰，专家预计，新规实行后市场上的2000多个奶粉 品牌将会削减至600个 数据来源：中泰证券

标题：食品饮料行业周报:价值为先、业绩为王,掘金三季报 发布时间：2015-10-08

摘要：《婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法》继续强化对婴幼儿奶粉行业产品体系混乱的治理:2015年8月《婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法》(征求意见稿)的出台在《食品安全法》的基础上进一步对婴幼儿奶粉行业的品牌管 理进行细化的规定,征求意见稿的实施将使品牌混乱的现象在一定程度上得到遏制,特别是对注册配方数较少的 奶粉生产厂家带来较大的影响。 四、路演项目

石家庄展光母婴科技有限公司 五、典型公司