市场经济和经济市场对利率的影响

学 年 论 文

系（部） ： 金融系 专 业： 金融学 班 级： 09期货班 学生姓名： 胡宇航 指导教师： 张永鹏 职 称： 教授

二〇一二年 八 月 二十八 日（大写）

融智学院

题 目： 经济市场和市场经济对利率的影响

市场经济和经济市场对利率的影响

重庆工商大学融智学院 金融系 期货班 20093210 胡宇航

指导老师 张永鹏

中文摘要：随着经济体制改革的深入推进，利率市场化已成为我国金融改革的重点之一。利率市场化改革能否更有效地理顺利率机制、促进经济增长是一个值得研究的问题。本文结合我国经济转轨时期的具体国情，基于资金的利率配置机制、投资的利率约束机制、储蓄的利率动员机制、消费的利率引导机制、通货膨胀的诱发机制和借贷双方的激励机制对利率市场化对我国经济增长的影响进行了分析，从理论上论证了利率市场化有利于理顺我国利率与经济增长间的传导机制，使政府能够通过引导市场基准利率，更好地实现宏观经济调控，从而有利于我国长久稳定的经济增长，逐一分析了利率与储蓄、消费、投资的变化趋势，并对实际利率和经济增长率做了平稳性、协整关系检验。实证分析验证了利率市场化改革在长期内有助于理顺利率与经济间的传导机制，进而促进我国经济稳定增长的观点。文章在最后有针对性地提出了相关的政策建议。 关键词：利率市场化 经济增长 经济市

Abstract：With deeply promoting economic reform, market-oriented interest rate becomes one of priorities of financial reform. Whether market-oriented interest rate can rationalize the rate mechanism and promote the growth of economy becomes an issue worthy to study. This article, with the economic transition of China’s specific national condition, bases on the funding allocation mechanism of interest rate, the investment constraint mechanism of interest rate, savings mobilization mechanism of interest rate, consumption guidance mechanisms of interest rate, inflation-induced mechanism and incentive mechanism both lenders and borrowers of interest rate, and makes analysis of impact, which market-oriented interest rate may effect the growth of economic of China. The article proves that market-oriented interest rate is good to rationalize the mechanism between our rate and economic growth, and enables the government to guide the benchmark interest rate to realize macro-economic regulation, which is favorable for long-term and stable growth of our economic.. Empirical analysis verifies the view that market-oriented interest rate is good to rationalize the mechanism between our rate and economic growth. So that market-oriented reform of interest rate promotes China’s economic growth. Finally, the article puts forward relevant policy recommendations.

Key words: Market-oriented Interest Rate Economic Growth Economic Market

一、市场经济主要内容

市场经济概念：是社会配置经济资源（劳动力、土地、资金、 技术、知识、信息）的一种经济形式。

现代市场经济旳主要特征：

(1)、政府开始作为市场主体之一参与市场，借助宏观财政政策和货币政策间接干预经济 (2)、财产权更加社会化，现代公司制度凭借高度发达旳信用制度

渗透到经济旳每一个角落 (3)、完备的经济法规和社会保障体系成为经济稳定运行的重要条件

(4)、健全旳生产要素市场体系成为资源流动和配置的载体 市场经济固有特性及其负面效应的主要表现：

市场经济的固有特性很多，概括起来主要有等价性、竞争性、开放性、盈利性、自发性，等等。这些特性既不带有阶级的色彩，也不具有姓“资”姓“社”的社会制度属性。但市场经济这些固有特性在促进社会物质财富增长、加速生产力发展的同时，却必然会派生出某些负面效应。

市场经济的等价性，容易侵蚀党内政治生活。等价交换是市场经济条件下一切经济活动必须遵循的基本原则。

市场经济的竞争性，容易引发一些意志薄弱者的违法乱纪行为。竞争是市场经济的最大特点。有竞争，就会优胜劣汰。在市场经济条件下，所有商品生产经营者都是相对独立的经济法人和竞争主体，具有各自的经济利益。包括少数党员干部在内的一些人，为了获取最大限度的盈利，就有可能在市场竞争中不择手段，把平等竞争变为关系竞争，请客送礼、金钱开路，搞歪门邪道、弄虚作假、损人利己。

市场经济的开放性，增多产生消极腐败现象的可能性。在发展市场经济的过程中，商品生产者对自身利益目标的追求，从客观上和主观上都要求生产要素、生产商品不受任何限制而能合理配置和自由流通。

市场经济的盈利性(求利性)，增加了产生拜金主义的诱因。市场经济的求利性，要求生产者以最少的劳动耗费获取最大的利润，这就会诱使一些党员干部片面追求、强化局部利益和个人利益，滋生拜金主义、个人主义、享乐主义倾向，产生“一切向钱看”思想，甚至把赚钱谋利、发财致富作为人生的唯一目的来追求。

市场经济的自发性(自主性)，客观上为无政府主义、小团体主义的滋长提供土壤。市场经济活动的特点之一是横向联系，具有较强的自发性、分散性。这种情况反映到党内来，就有可能导致少数党员干部淡化全局观念、组织观念，产生小团体主义和无政府主义。 在新的历史条件下，为了抵御和矫正市场经济固有特性诱发的负面效应，切实加强党的建设，必须做的工作很多，但一定要抓住重点。

坚持治党要点，保证党的先进性和纯洁性。在市场经济条件下，党的具体领导体制、领导方式、工作方法需要改进和完善，但坚持党的执政地位不能动摇，坚持治党要点不能变。为此，一要坚持以马列主义、毛泽东思想和建设有中国特色社会主义理论作为党的行动指南。二要坚持党的工人阶级先锋队性质。三要坚持全心全意为人民服务的根本宗旨。四要坚持和健全民主集中制。五要坚持和发扬理论联系实际、密切联系群众、批评与自我批评的三大作风。六要坚持做好数以百万计的党的基层组织建设工作。

二、 经济市场对利率的影响

(一) 经济因素：

经济周期，危机阶段：利率节节上升；萧条阶段：利率降低； 复苏阶段：利率较低；繁荣阶段：前期利率不很高，危机前利率 上升。

通货膨胀：会造成借贷资本金贬值，实际利率下降，因此，应该提高利率。

税收：利息税率直接影响利率。

(二)政策因素 ： 自20世纪30年代资本主义世界经济大危机后，资本主义国家普遍推行国家干预经济的政策，其中利率成为国家对经济活动实行宏观调节的重要工具。现代市场经济国家的中央银行都把调节利率作为调节信用，从而调节经济的一个重要手段。通过规定差别利率与优惠利率实现对重点产业、部门或项目的扶持，进而实现产业结构的调整，保证国民经济的协调发展，完成国家预期的经济目标；通过规定和调整官方利率以影响整个市场利率的变动。因此，国家经济政策对利率有重要的影响。

(三)影响我国经济增长速度

美国次贷危机引发的金融危机愈演愈烈，迅速从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域，酿成了一场历史罕见、冲击力极强、波及范围很广的国际金融危机,受全球经济发展速度放缓的影响，我国经济发展速度也正明显下滑。 (四) 对我国金融业的影响

此次金融危机给国内金融机构带来的直接影响包括两方面：一方面，我国的金融机构、投资者持有较多的美国次级债券，形成实际损失。另一方面，金融危机严重打击投资者对金融市场的信心，也影响国内金融市场信心。对中国而言，美国顶尖级金融机构的相继破产，也给中国投资者心理蒙上了一层阴影。 （五) 对我国外贸的影响

出口的快速增长一直是拉动我国经济增长的重要因素。随着美国金融危机影响的不断扩大，发达国家居民消费信心指数大幅下滑，进口需求回落，对中国出口产生不利影响

三、市场经济对利率的影响

（一) 制度因素

主要是利率管制。在一国经济的非常时期或在经济不发达的阶段，利率管制也是影响利率的一个重要因素。政府有关部门实行利率管制，直接制定利率或利率变动的界限。由于利率管制具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各类经济因素对利率的直接影响，因此，实行利率管制的范围是有限的，而且，一旦非常时期结束或经济已走出不发达的阶段，应及时解除管制。

(二)国际金融市场的影响 现代经济的一个重要特征就是世界经济Et益国际化、一体化。在开放经济体系中，国际间的经济联系使国内市场利率受到国际市场利率的深刻影响。这种影响是通过资金在国际间的流动来实现的。当国际市场利率高于国内利率时，国内货币资本流向国外。反之，当国际市场利率低于国内利率时，货币资本流进国内。不论国内利率水平是高于还是低于国际利率，在资本自由流动的条件下，都会引起国内货币市场上资金供求状况的变动，从而引起国内利率变动。

(三)利率对货币市场的影响

1. 利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货

膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一

2. 利率是经济学中一个重要的金融变量利息率的高低,影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关系。利息率的高低,影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关系。

3. 利率升，货币强；利率跌，货币弱\"。

四、经济增长要求下利率市场化改革的政策建议

(一)减少行政干预和民间资金融通限制

二元金融结构转变为一元金融结构是长期的过程，就像城乡二元经济一样，是个艰巨的任务，其最主要的困难有三。第一，部分国有企业依然有各种理由得到政府变相的低利率的贷款或者直接的隐性的财政支持，比如它更容易得到一些大的项目、土地等资源。第二，社会上依然存在着企业贷款难的问题，尤其是中小企业贷款难。一些大的国有企业与银行，由于历史原因利益往往是一致的，它们占有了大量的社会资金，这是中小企业贷款难的重要原因。第三，正规金融市场使用资金的效率比较低。部分资金配置受到了政府的行政干预，银行并不能有效的监管、充分地利用该部分资金，导致非正规金融市场上等额资金创造的价值比正规金融市场上等额资金创造的价值多。文章前面分析得到，政府的利率管制导致信贷配给，人为干预造成了二元金融结构，因此政府应该要停止对资金配置的行政干预。

政府应该减少对民间资金融通的限制，制定相应的制度以使其规范化，并保护资金所有者的权益。因为民间资金融通可以充分利用民间资本，解决部分中小企业贷款难的问题，发挥其独特的优势。

民间融资的逐步规范和正规金融市场资金配置的逐步改善会逐步缩小正规金融市场和非正规金融市场的利差，使我国融合成一个统一的有序的金融市场，实现二元金融结构向一元金融结构的改变，从而通过资金配置的优化促进经济增长。

(二)努力形成我国有效的市场基准利率

努力形成有效的市场基准利率，是利率市场化的核心问题。政府应加强基准利率对全社会利率的引导作用。政府应该让市场在其间接调控下自主形成我国的基准利率，制定各项措施强化对其他各种利率的影响。包括政府不给各银行提供财政支持或变相的财政支持，政府

通过公开市场业务而非其他手段间接影响基准利率水平。

(三) 理顺利率与经济增长间的传导机制 “利率→储蓄→经济增长”、“利率→消费→经济增长”和“利率→投资→经济增长”的机制是利率与经济增长关系的核心。利率市场化为我国宏观经济的平稳运行提供了条件，利率市场化改革使我国储蓄、消费、投资和实际利率的变化趋势变得平稳，对经济的长期稳定增长有利。利率与储蓄的传导机制仍然没有得到很好的理顺。在短期，利率的提高对消费的增长存在着一定的抑制作用，应该要逐步理顺利率与消费的长期作用机制。我国1996年以来开始进行实质性的利率市场化改革，取得了一定的成就，强化了利率在投资中的决定作用，使它能按照政府预期调控宏观经济。同时我国利率软约束依旧存在，使利率作为我国货币政策中介目标时，政策的效果与政府初衷发生偏离。因此政府应该进一步理顺利率与经济增长之间的传导机制。

(四) 利率市场化导致通货膨胀风险防范 美国、日本和中国台湾地区对利率市场化改革所带来的通货膨胀的控制的成功经验值得我们借鉴，同时我国在控制通货膨胀方面也积累了许多成功的实践经验。1996年的经济软着陆和2008年对通货膨胀的有效控制，为我国很好地控制利率市场化诱发的通货膨胀提供了宝贵的经验。

(五) 改变经营方式提高银行业整体素质

银行业的逆向选择和道德风险是必然会存在的，政府应该降低银行业的从业门槛，鼓励私人资本的进入，制定公平竞争的环境，鼓励银行通过市场竞争的压力来降低或减少银行所面临的逆向选择和道德风险。政府应该做出可信的承诺，银行业应该要对自己的行为负责，不是由于政府原因导致的不良贷款要由该银行自己消化。银行业通过自身的竞争和向国外先进银行的学习，会逐步加强其风险监管的意识和能力。

我国的银行数量比较少，很多银行资本比较雄厚。混业经营，有利于银行分散风险，提高资金使用效率，强化利率信号在引导社会资金配置方面的基础性作用，提高利率的敏感性。利率敏感性的增强，促使市场更有效的配置社会资源，从而促进经济的稳定增长。

参考文献

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[4]樊卫东;中国利率市场化研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年