随着我国经济的日新月异,上市公司从最初上市到稳定发展都需要进行融资。不同的融资行为和偏好对企业会形成不同的资本结构,这会对企业日后的战略发展、经营业绩和公司治理方面产生重要的影响,因此,融资方式的选择是企业需要重点考虑的问题。而在上市公司的直接融资渠道中,最主要的两种方式便是股权融资和债券融资。在国际资本市场上,债券融资在国际直接融资中所占比重越来越大,相比股权融资而言,已经在直接融资渠道中占据了主导地位。
虽然我国债券市场起步早,发展却远落后于股票市场,即使股票市场起步晚,在规模上至今也远超债券市场,这使我国债券市场发展与国际资本市场相比差别明显,就债券融资现象来看都是相悖的。我国非上市公司有力争上市募股的喜好,而上市公司更加倾向于配股与增发新股来筹集资金。国际上公司融资决策通常以内部融资-债权融资-股权融资为先后顺序,我国出现相反的现象必定存在引起的原因。本文旨在探索债券融资存在的问题和原因,以案例形式进行分析探讨,提出发展我国债券市场鼓励债券融资的对策和建议,使资本市场中各种融资方式积极配合,协调发展,是本文选题的根本动因。
本文采用与案例相结合的规范研究方法。首先,本文的研究基础是债券的融资理论,通过理论分析得出融资结论：将内部筹资、债权筹资和股权筹资作为我国上市公司的最佳筹资顺序。然后通过对债券融资和其他融资方式比较,体现债券融资优势和其他方式的不足,同时也对美国和日本的公司债券融资模式进行分析探讨。对上市公司债券融资问题和成因进行分析,以上市公司—重庆水务集团为例,分析该公司在债券融资过程中存在的问题,并对上市公司债券融资问题提出相应的建议以及完善上市公司债券融资的对策。
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